Dans la pratique, la gestion de risque s’appuie sur deux leviers principaux : le stop-loss, et la taille de la position.

Le stop-loss

Le stop-loss est un ordre ouvert sur le marché qui nous fera sortir de position s’il se déclenche. C’est un garde-fou qui nous permet de clôturer un trade en cours avec une perte raisonnable, maîtrisée et choisie à l’avance dans le cas où le marché irait contre nous. Il est indispensable pour un tas de raisons : il nous permet de ne pas rester devant l’écran, d’avoir l’esprit clair, de ne pas prendre le risque d’être tétanisé par un mouvement violent etc.

Il peut être de différentes natures :

• Un simple niveau de prix : j’achète du Bitcoin à 20 000 dollars, s’il descend à 18 000 dollars j’estime que le marché n’est plus haussier donc je sors de position en acceptant ma perte.
• Un indicateur technique : notre analyse technique nous indique que les raisons qui nous ont poussé à prendre un trade ne sont plus d’actualité, par exemple à travers le RSI qui passe en over-sold, ou un croisement d’EMA indiquant un inversement de tendance.
• Trailing stop : c’est un niveau de prix comme dans le premier cas, cependant il évoluera tout au long du trade, par exemple en restant en permanence à 5% du prix actuel. Cela permet entre autre de limiter le risque de perte une fois un certain niveau de profit atteint en remontant le stop-loss à notre prix d’entrée. On s’assure ainsi de ne pas tout rendre au marché.

Le stop-loss se doit d’être cohérent vis-à-vis de l’analyse technique, c’est-à-dire qu’il doit se trouver à un endroit stratégique, le plus souvent protégé par une résistance ou un support (pouvant revêtir de multiple formes) et qui, s’il est atteint, indique un changement dans le marché invalidant le trade en cours. Le but est qu’il ne soit déclenché et ne vous sorte de position seulement si les conditions ne sont plus remplies pour que votre trade soit gagnant. Si votre stop-loss n’est pas idéalement placé, vous courrez le risque de sortir de position alors même que les conditions de trade soient encore favorables et louper l’opportunité de capturer du profit.

C’est souvent une erreur faite lors de la mise en place de la première gestion de risque : on est prêt à ne risquer que 2% par trade, donc on met notre stop-loss à 2% de notre prix, sans qu’il ne soit protégé par aucune résistance ni aucun support. Alors comment faire ?

C’est ici que la taille de la position entre en jeu.

La taille de position

La taille de position, c’est-à-dire le montant investi dans un trade, est un levier primordial de la gestion de risque. Il permet de moduler la perte potentielle de notre capital total. C’est un critère sur lequel vous allez vouloir faire particulièrement attention dans deux cas :

• Dans le cas ou votre stop-loss est situé à une distance supérieur de votre perte maximum acceptable.
• Lors de la constitution d’un portefeuille d’investissement.

Le premier cas peut se produire, comme expliqué dans le paragraphe ci-dessus, lorsque l’analyse technique nous indique de placer notre stop-loss à un niveau trop éloigné par rapport à ce que notre profil de risque nous autorise. Dans cette situation, il faut moduler la taille de notre position, pour que le montant mis à risque pendant la durée du trade soit égale à notre perte maximum tolérée.

Prenons un exemple pour simplifier les choses :

Mon risque maximum par trade est de 2%. C’est une perte qui me paraît acceptable, qui ne m’affecte pas et ne me mettra pas en danger financièrement. Même avec une série de trades perdants, en ne risquant que 2% par trade je serai en mesure de revenir sur le marché sans être contraint à des performances irréalisables pour revenir à l’équilibre.

Après avoir analysé le marché, mes indicateurs techniques m’indiquent que je dois placer mon stop-loss à 5.4% de mon prix d’entrée, car il est placé sous un support important qui, je pense, ne cassera qu’en cas de changement drastique du marché, invalidant au même cas mon trade.

Pour calculer la taille de ma position, je divise mon risque maximum par la distance de mon stop-loss, que je multiplie enfin par 100 pour l’obtenir en pourcentage :

2/5.4 *100 = 37%

En investissant 37% de mon capital dans le trade, avec un stop-loss situé à 5.4% de mon prix d’entrée, je ne risquerai que 2% de perte, ma gestion de risque est respectée.

Le même exemple en valeur absolue, imaginons que mon risque maximum soit de 50€ par trade :

(50/5.4)*100 = 926€

En investissant 926€ dans le trade, avec un stop-loss situé à 5.4% de mon prix d’entrée, je ne risquerai que 50€ de perte, ma gestion de risque est respectée.

La taille de position est également utilisée dans le cas ou l’on cherche à se constituer un portefeuille, de crypto-monnaies par exemple, diversifié et réparti entre de nombreuses valeurs. Dans le cas d’un investissement long-terme, l’utilisation d’un stop-loss peut ne pas être légitime car le but est de conserver ses valeurs sans regarder leurs fluctuations, avec un horizon de plusieurs années. C’est souvent le cas d’investisseurs débutants ou n’ayant pas le temps ni l’envie de gérer leurs investissements quotidiennement.

La taille de position est particulièrement importante dans ce cas-là, car elle est le seul levier utilisé pour respecter la gestion de risque et préserver le mental de l’investisseur. Il faut donc s’assurer que la part de capital investi dans chaque crypto-monnaie soit inférieure à ce que l’on aurait risqué en un trade, suffisamment petite pour qu’on l’oublie, que l’on n’y pense pas pendant plusieurs mois voir années, que l’on n’ait pas besoin de cette somme à moyen terme pour d’autres investissements etc.

Il faut également s’assurer que la somme des investissements dans les différents actifs numériques, s’ils sont corrélés entre eux, soit inférieure à notre niveau d’exposition maximum. Comme discuté plus haut, dans le cas des crypto-monnaies la corrélation entre elles et avec le Bitcoin est très forte, et si on ne fait pas attention on peut rapidement se retrouver avec une perte maximum de 20% ce qui est bien trop élevé, même si elle est répartie entre plusieurs valeurs.